KEAKURATAN METODE CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAMP) DAN ARBITRAGE PRICING THEORY (APT) DALAM MEMPREDIKSI RETURN SAHAM PADA BANK PERSERO (BUMN) DI INDONESIA

Rusiadi, SE, M.Si dan Ade Novalina, SE, M.Si

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk memprediksi return saham. Penelitian ini mengambil data time series dari
tahun 2011 sampai dengan 2015. Sampel yang digunakan seluruh Bank Persero (BUMN). Penelitian ini
menggunakan pendekatan VAR dengan membandingkan antara CAPM dengan APT.Hasil penelitian
menunjukkan bahwa estimasi dengan menggunakan Vector Autoregression (VAR),Variabel lain selain
variabel itu sendiri yang paling memiliki kontribusi terbesar terhadap BETA adalah KURS. Variabel yang
memiliki kontribusi terbesar terhadap INF adalah RS. Variabel yang memiliki kontribusi terbesar
terhadap JUB selain JUB itu sendiri adalah RF. Variabel yang memiliki kontribusi terbesar terhadap
KURS selain KURS itu sendiri adalah JUB. Variabel yang memiliki kontribusi terbesar terhadap RF
adalah KURS. Variabel yang memiliki kontribusi terbesar terhadap RS adalah JUB. Hasil uji Impulse
response functiondiketahui bahwa stabilitas semua variabel berada pada periode ke 20 atau jangka
menengah, hal tersebut menimbulkan makna bahwa walaupun ada variabel yang jangka pendek tidak
berpengaruh namun dalam jangka menengah dan jangka panjang akan saling mempengaruhi. Hasil uji
Variance Decompositiondalam jangka pendek metode CAPM (Capital Asset Pricing Model) melalui RF
(Return Aset Bebas Risiko) lebih akurat dalam memprediksi return saham dari pada metode APT
(Arbitrage Pricing Theory). Dalam jangka menengah metode CAPM (Capital Asset Pricing Model)
melalui RF (Return Aset Bebas Risiko) lebih akurat dalam memprediksi return saham dari pada metode
APT (Arbitrage Pricing Theory). Dalam jangka panjang metode CAPM (Capital Asset Pricing Model)
juga melalui RF (Return Aset Bebas Risiko) lebih akurat dalam memprediksi return saham dari pada
metode APT (Arbitrage Pricing Theory). Spesifikasi model yang terbentuk dengan menggunakan Roots
of Characteristic Polynomial dan Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial diperoleh hasil stabil,
hal ini dapat ditunjukkan bahwa semua unit roots berada dalam lingkaran gambar Inverse Roots of AR
Characteristic Polynomial